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「新浪炒股大赛2018」小米集团二季度财报点评:

投资建议

19年二季度小米手机毛利有提升趋势,对公司利润水平转好有带动作用,因此我们上调了19年公司毛利与净利假设。我们上调了小米19-21年调整后EPS至人民币0.64/0.71/0.85元,调整幅度分别为60%/54%/21%;结合SOTP和DCF两种估值方法,上调12个月目标价至10.1元,相当于经调整后2019年16xPE。由于公司股价近期调整较明显,上调评级至“增持”。

核心结论

行业瓶颈期持续,小米启动以费用和利润为核心的防御运营机制。19年二季度收入达到520亿元,同比仅增14.8%,经调整后净利润超预期达36亿元,同比增71.7%。经营现金流110亿元环比一季度转正。我们认为小米调整以规模为核心的策略,转向稳固利润和现金流的运营方式。

智能手机:毛利明显好转,增速持续疲软。2Q19智能手机收入同比仅增5%为320亿元,销量3210万部同比持平,但ASP同比增长4.9%至999元。手机毛利率环比增4.8pts至8.1%,回归正常水平。5G换机潮预计2020年下半年释放,短期内暂无法支撑手机销量。

IoT与生活消费品:业绩拉动的主力军。IoT业务二季度收入149亿元,同比增44%,收入占比提升至29%;19上半年智能电视出货量540万台保持行业领先,空调出货量近100万台,IoT设备连接数1.96亿台。

互联网服务:广告与游戏收入下滑,增值业务临危受命。19年二季度互联网服务收入46亿元,同比增15.7%,占总收入比下滑至8.8%;MIUI活跃用户数2.8亿人环比仅增6.8%;增值业务二季度收入同比增90%至14亿元;广告游戏收入下滑:广告收入同比降0.6%,游戏同比下滑4.1%。小米互联网属性有所减弱,增值业务成为扛起营收增长的大旗。

风险提示

1)知识产权、数据安全等政策影响海外拓展;2)公允价值波动影响业绩;3)印度电商法或对海外市场销售带来冲击。

(文章来源:国金证券)

在烦闷的夜晚拿起这本小书,心竟也慢慢静了下来。

赵桥村的顾湘,听上去是个好汉的人,写了一些让我觉得又熟悉又陌生的生活和生活中的人。

一听赵桥,我就觉得耳熟,再看她写的去顾路老街买种子,去金海湿地公园和高东生态园,我就知道那是离我外婆家不远的乡村。

说是乡村,那里更像是城市的弃子。还有残存的乡野之趣,是留守在那里没运气拆迁的农人精心维持的结果。但抵挡不住围城,就像顾湘写的垃圾一般的汽车城,外婆家那里是自贸区的集装箱,黑压压的工业的海,把留守在土地上的人困住了。村里没有什么生气,多是些老年人住着,再就是周边工作的做小生意或者工厂打工的外地人,租一间屋或是一个院子,脏兮兮地过,悄无声息地又被清退走。路上都是一次可以装十几辆豪华汽车的拖车,衍生出来给他们加油和吃饭的摊位。马路是又宽又新的,但没什么车子和人,在那里走的时候我常常有种苍凉感。

顾湘注意到了,这里的人把进城说成“去上海”,说得好像这里不是上海一样。确实,谁能想到上海还有这样的地方呢。它已经衰败了,也失去了土地和人,无法成为乡村振兴战略的明珠和榜样。多得是垃圾,那些不断被人生产出来又遗弃的垃圾。人活着太消耗了。

乡村并不都是淳朴的。有讨厌而势利的邻居,也有不把你当村里人的老资格。乡村人打死蜜蜂马蜂是不会犹豫不会有怜悯之心的。觉得树不好,就砍树。觉得狗不好,就把狗丢掉。乡村崇尚的是实用主义,是不落人后的有面子,是让人背脊不那么舒服的一种存在。

但乡村也是热情的。就像顾湘写的rpg游戏一样的“领任务”,走出去,白相白相,然后就从这家领会一包玉米从那家领回一点水果。大家给来给去,才是乡村的规则。在路上走动,让人看到你,总比一个人窝着神神秘秘要受人认可。乡村也会有向往生活之外的趣味的人,像那个自己写小说、借书看的小卖部老板。

乡村更多的是虫,树,花,草,动物。看顾湘写她怎么和家里的飞虫和蜜蜂斗智斗勇,看她认真地写出很多我连读都读不出来的名字,就觉得这个人心肠真好。她说的对,很多时候暴力是源于恐惧,我怕虫,所以才常常靠雷达救命。但在乡村生活,你怎么可能不和虫打交道?你还要和动物打交道。喂养好自己的猫,照顾野猫,以及和那些抢占地盘半夜捣乱的野狗树立威信。这部分的生活,顾湘写得认真、仔细,还是让都市人群心生向往的。

最后想说,浏阳股票配资平台赵桥村其实没那么远,也没那么玄乎。但凡是读了这本书想要去看看的,我拍胸脯保证你们都会失望。